Editoriaux

  • 22 aoû 2011

    La valorisation des entreprises n’est plus rationnelle

    Quand la panique s’empare des marchés, la valorisation des entreprises n’est plus effectuée de façon rationnelle. Les ventes ont lieu sur les titres de grande qualité qui sont les plus liquides, alors que leur valorisation est désormais comprise entre 9 et 12 fois leur résultat, et que de plus paradoxalement ces entreprises ont la possibilité aux Etats-Unis d’emprunter actuellement à des taux particulièrement attractifs. Walt Disney notamment n’a payé que autour de 1,5% pour des emprunts à 5 ans et 4,4% pour des emprunts à 30 ans !

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  • 14 aoû 2011

    « Les leaders européens doivent créer la confiance »

    Les leaders des gouvernements européens doivent créer la confiance, c’est le sentiment de Larry Fink, Président de BlackRock, l’un des plus grands gestionnaires mondiaux d’actifs. Il ajoute que « Les marchés mondiaux sont déstabilisés par l’inaction et des résultats vraiment insatisfaisants des gouvernements, particulièrement aux Etats-Unis, nous n’avons pas vu de leadership mondial ». Il estime toutefois que, au niveau actuel, les actions présentent des attraits certains eu égard à leur valorisation historiquement faible vis-à-vis des obligations.

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  • 07 aoû 2011

    Les espérances des investisseurs se tournent vers la Banque Centrale Européenne

    A la veille d’une semaine tumultueuse, les investisseurs espèrent que les discussions du Conseil de la Banque Centrale Européenne déboucheront sur la décision de soutenir la dette italienne.

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  • 06 aoû 2011

    A court terme, le rebond des marchés d’actions exige des manifestations de bonne volonté de la Banque Centrale Européenne et de l’Allemagne

    La très forte baisse des marchés depuis 10 jours a amené le prix des actions à des niveaux historiquement attractifs. Sur la base des critères traditionnels de valorisations, les opportunités d’achat paraissent nombreuses. Cependant trois grandes inquiétudes forcent les investisseurs à demeurer circonspects : une crise de la gouvernance en zone Euro, le fardeau de l’endettement américain souligné par la perte du AAA des Etats-Unis, et enfin la crainte d’un ralentissement de l’économie chinoise.

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  • 11 jul 2011

    La croissance est toujours là, mais les risques d’erreur politique grandissent

    Pour le moment, la croissance mondiale est toujours là, selon le FMI qui reste confiant. Quatre risques principaux demeurent présents : la Fed pourrait commettre une erreur dans sa politique monétaire, plongeant l’économie américaine de nouveau en récession, la croissance chinoise pourrait ralentir plus fortement que prévu entraînant un ralentissement fort dans les pays émergents, un défaut de paiement non contrôlé en Europe, ou enfin une envolée du prix du pétrole. Ces scenarios de référence sur lesquels travaillent les stratégistes et des gérants du monde entier peuvent bien évidemment se combiner pour déterminer un arbre de décisions qui peut aller jusqu’à 16 sous-scénarios.

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